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东岳集团:中期纯利下滑逾3成 公司怪去年生意太好?

www.junyehr.com2019-09-06
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东岳集团(.HK):中期净利润下跌超过30%,该公司实际上归咎于去年的业务太好了?

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昨日,东岳集团(.HK)公布2019年中期业绩,收入60.47亿元(人民币,下同),同比下降18%;毛利润17.12亿元,同比下降30.9%;股东应占利润为人民币87亿元,同比下降30.6%。每股基本盈利为0.4元,不支付股息。

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作为国内领先的氟化工公司,东耀集团的中期报告实在令人不满意。根据其公告,期内,由于受国内外整体经济和行业变化的影响,大部分行业产品价格同比下降。因此,除物业发展分部外,本集团的主要业务分部拥有不同的销售收入。降低。

由于东岳集团此前曾公布业绩警告,坏消息已经开始提前释放,股价在不久的将来一直在下跌。因此,今天股价波动略小。截至收盘,其股价收报3.860港元,下跌3.5%,成交额为264,741百万港元,最新总市值为81.51亿港元。

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为了理清东岳集团的中期报告,其对绩效跳水的解释可以用年中报告中的两句话来概括:“受国内外整体经济和行业变化的影响”,“因为该部门产品的价格在去年上半年太高了,导致同比下降。“

也就是说,东岳集团认为,今年的中期业绩跳水,就是以前的业务太好,造成了高收益基数,叠加了今年的市场低迷,所以就有这样的表现。东岳集团的解释听起来很合理。那么,是这样的,还是有其他原因?

细分市场表现暴跌

从分部业绩来看,“中国日报”报道,只有房地产开发板块和二氯甲烷,PVC和燃烧板块有所增加,其他板块均有不同程度的下降。含氟聚合物部分和有机硅部门是两个部门,其下降更为明显。

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东岳集团表示,自去年下半年以来,下游对含氟聚合物材料的需求已逐渐被冷态下降,导致价格从去年上半年的高位回归稳定价位。在本报告所述期间,产品价格的下降并不十分明显。然而,由于该部门产品在去年上半年的高价格,同比下降,导致业绩同比下滑。

对于有机硅业务表现下滑,东岳集团表示,由于国内外整体经贸形势,下游对有机硅产品的需求有所收紧。自去年第四季度以来,有机硅产品的市场价格已大幅降低。原材料价格没有相同的下降,导致该部门的业绩大幅下降。

面临财务压力

值得注意的是,在库存和应收账款减少的情况下,其借款同比增加,从8.73亿元增加到9.24亿元,这可能反映了其财务压力。

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此外,在年中报告期内,东岳集团的融资成本由去年同期的3854.7万元增加41.69%至5441.9万元。东岳集团表示,这主要是由于本期间本集团月平均贷款余额较去年同期增加所致。

不幸的是,东岳集团最近宣布,美国人民法院对东岳聚合物就挪用集团公款的3亿人民币担保存款的上诉案件作出了最终判决。

最高法院驳回了上诉,维持了山东省高院的原判。最高法院裁定,山东省高级人民法院认定三方合作协议合法有效,因为李斌以东岳聚合物的名义签署了三方合作协议,并加盖了公司的公章。因此,交通银行有权扣除3亿元人民币的保证金。最高法院还裁定,李斌的犯罪行为只涉及东岳聚合物与李斌之间的内部规章和内部法律关系。此类犯罪行为不影响三方合作协议的外部有效性。

东岳集团表示,截至2015年12月31日,本集团综合财务报表中一次性取消资产的一部分已注销人民币3亿元的保证金,并已在公司2015年年报中披露。因此,董事会认为,最高法院的3亿担保保证金判决不会对公司的业务,经营和财务状况产生重大不利影响。

今年下半年的增量创新

由于行业市场形势不容乐观,需求持续低迷,东岳集团表示,上半年市场战略将保持稳定,供应质量和数量,维护老客户和核心客户。

在下半年,它将开展“创新增量”活动,评估激励任务指标的增量,新市场增量的新应用,毛利增加,以及创新营销措施的发展,以提高市场反应能力。

另据分析,夏季制冷剂进入传统的高峰需求季节,作为主要应用市场之一,需求增加导致上游和中游产品采购量增加。最近,日本和韩国的“桁架”对中国的氟化学工业有利,并将迎来未来氟工业的繁荣。

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